蒙牛“狂奔”:8亿再出手,卢敏放加速并购

2022-10-175888.TV 品牌新闻

蒙牛创始人牛根生曾提出过一个飞船定律,“蒙牛不是在高速中成长,就是在高速中毁灭。如果达不到环绕速度,那么只能掉下来。”

5年前开始的并购,没有实现蒙牛的双千亿,却难掩蒙牛的失速。

1、频繁的对外收购难掩造血能力不足

蒙牛还在大肆收购。

今年10月9日,蒙牛再度邀约收购妙可蓝多5%股份,股价越合8亿元,收购完成后将持有后者1.81亿股,约总股数的35%。

早在2020年1月,蒙牛耗资2.87亿元,受让妙可蓝多2046万股股份成为第二大股东,随后通过二级市场增持、非公开发行等方式继续增持。

蒙牛收购妙可蓝多股份,只是其通过收购来进行乳业布局的一部分。

蒙牛一直在梦想的路上“狂奔”,2017年实现营收601.56亿元,这一年集团总裁卢敏放喊出 “2020年蒙牛销售额达到千亿,市值也要达到千亿”的目标。

目标实现并不容易,2020年收入760.348亿元。在这一年蒙牛又喊出了“2025 年再创一个新蒙牛”的目标。

通过收购来快速实现蒙牛的营收规模扩张,是卢敏放这位新上任CEO的策略。

此后,蒙牛先后收购了雅士利国际、多美滋中国、君乐宝等企业。

2107年蒙牛增持现代牧业股份至61%,成为控制人;2018年收购中国圣牧旗下内蒙古圣牧高科奶业有限公司51%的股权,到2020年1月完成剩余49%股权收购,同年7月行使认股权证,持有中国圣牧17.80%的股权,成为其单一大股东。

2019年9月,斥资14.6亿澳元(约合人民币71.11亿元)收购澳洲网红乳企贝拉米,形成“雅士利+贝拉米”的奶粉组合。

频繁的并购使得蒙牛的版图快速扩张,目前已形成液态奶、冰淇淋、奶粉奶酪等多产品矩阵。但也使得企业发展不稳定性增加,不仅推高了负债规模,也积累了巨额的商誉值。

截至2022年6月30日,蒙牛负债612.13亿元,负债率达到了52.80%,商誉价值高达48.83亿元,一旦并购整合没有达到预期,将可能面临商誉暴雷的风险。

另一方面,蒙牛频繁并购背后的一个原因是,内生业务表现不佳,造血能力不足。目前绝大分收入来自液态奶,2022年这部分营收占比高达83.1%。其中,特仑苏一款产品就贡献了近50%营收。

而冰淇淋、奶粉、奶酪三项业务合计占比不到17%。其中奶粉业务下滑超过25%。尽管奶酪业务增速快速增长,但体量较小,难以拉动蒙牛总业绩。

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