眼下，消费市场正快速复苏，营养丰富的乳制品在疫情期间扮演了重要角色，相比其他行业，行业复苏迹象更为明显。数据显示，2022年11月，乳制品产量取得正增长，同比增幅4.5%；同时，港、A两股的乳业板块连续上涨。进入12月后，股市乳业板块持续活跃。
相较于其他消费品，乳制品需求更具有刚性。2016年，中国乳制品业零售额约为3650亿元，至2021年约4714亿元，其间复合年均增长率为5.25%，且基本保持逐年增长态势。根据灼识咨询发布的《2022中国乳制品行业蓝皮书》，预计到2026年，我国乳制品行业零售规模将达到5967亿元。国民需求的持续增长是重要推动力量，数据显示，在疫情期间，有56.4%的公众增加了乳制品摄入量。
事实上，受制于部分消费场景缺失和消费信心影响，2022年前三季度整体乳业市场表现并不乐观，上市企业业绩可谓是“冰火两重天”。数据显示，截至2022年三季度，已登陆A股上市的31家乳业企业中，有6家亏损、25家盈利。
虽然盈利企业占据大多数，但依旧掩盖不了净利润同比下滑的事实。从净利润增速表现来看，31家乳企中仅有11家企业净利润同比保持增长趋势，其余20家企业纷纷同比下滑。
具体来看，2022年前三季度，光明乳业实现归属净利润3.69亿元，同比下降16.98%；阳光乳业实现净利润9258.83万元，同比下降13.61%。从单季度表现看，就连行业龙头伊利股份也出现了净利润同环比双降的局面。2022年第三季度，伊利股份实现归母净利润为19.29亿元，同比下降26.46%，环比下降26.21%。
但进入2022年第四季度后，得益于传统的消费旺季以及新兴线上大促活动的加持，乳企出现回温趋势。同时，乳制品的消费韧性在疫情期间充分凸显。持续增长的国民需求推动了乳制品市场规模的增长。2016—2020年，我国人均奶类消费增长了1公斤左右。
在乳制品中，白奶和酸奶占了60%以上品类。根据2021年数据，我国白奶市场规模约为1479亿元，酸奶市场规模约为1565亿元，二者在乳制品大类中占比分别为31%、33%，为占比较大的两个品类。
乳酪零售额增长高，酸奶增长略高于白奶。2016—2021年，奶酪零售额复合增长率达到22.6%，是所有品类中增长较快的。同期酸奶复合增长率为8.4%，略高于白奶6.4%。
乳业产业链由上游牧场，中游品牌商、渠道商，终端消费者组成。其中品牌商负责乳制品生产，处于产业链核心地位，乳企具有较高的集中度和较强的议价能力；上游牧场众多，竞争格局分散，议价能力差，盈利水平低。
一直以来，上游牧场分散程度高，规模化经营由政府推动。牧场为品牌商提供原奶，而我国奶牛养殖行业仍处于高度分散竞争状态，议价能力较弱。近几年来，政府一直鼓励奶牛养殖企业规模化发展，这不仅有利于提高上游牧场的议价能力，也有利于提高原奶品质，增强上游牧场的抗风险能力。
中游品牌商较大的壁垒莫过于上游奶源与保鲜能力。品牌商是乳制品产业链议价能力较强的一环，市场集中度较高，蒙牛乳业和伊利股份两家企业在2021年的市占率近42%。相对于高度分散的上游牧场，品牌商的高集中度保障了大型品牌商更高的毛利率水平。
乳企为了竞争牧场而向上游扩张，“谁拥有奶源就是谁的天下”成为业界的共识。原奶对乳企而言，不仅是供应链管理的挑战，也产生了企业对奶源的控制需求。近几年来，各大乳企纷纷发力，收购牧场竞争奶源。
同时，受行业变革的影响，低温鲜奶市场近年来的规模增速远远超过液态奶的整体增速。高端乳制品比例也呈现逐步增长的趋势，行业普遍认可的结构升级趋势，即常温奶—巴氏奶—酸奶—乳酪—层层递进。
因此，城市乳企更贴近消费市场，主要产品为巴氏杀菌乳，冷链短保。在消费者注重健康营养的今天，城市乳企能够更好地发挥自己的产品竞争力。
业内人士认为，目前，乳制品行业竞争格局、市场壁垒都较稳定，消费升级趋势明显。
有关专家指出，乳制品作为刚需快消品，成长韧性取决于乳制品消费习惯、健康意识、消费者蛋白质摄入效率需求等。长期来看，随着疫情缓解需求回暖，乳业集中度提升、利润水平提升有望加速。