聆讯“过关”，上好佳离成功上市仅“一步之遥”。那么，上好佳新的聆讯后资料集中，又透露了什么新的信息？
又进一步
港交所昨日披露，“80、90后的童年记忆”之一——上好佳早于上周四正式通过上市聆讯。据《香港经济日报》报道，上好佳通过此番上市计划集资少逾1亿美元，保荐人为中银国际。
上好佳聆讯后资料集（以下简称：聆讯书）显示，此次上市，上好佳的募集资金将用于在越南北宁省建造第二座制造厂；在越南南部建造第三座制造厂；在中国福建省建造座制造厂、购买生产线；用作进一步开发自动化生产线及进一步升级生产技术。
公开信息显示，上好佳是一家休闲零食生产、销售商，1993年进入中国市场，2005年进入越南市场。经过26年的发展，上好佳的经营规模已扩大至八家休闲食品生产厂，覆盖上海、黑龙江、云南、江苏、江西、湖北、新疆及山东。公司另有两家位于上海和江西的包装材料生产厂。
根据弗若斯特沙利文报告，按零售价值计，公司于2016-2018年连续三年为中国前五大香脆休闲食品生产商之一以及越南的香脆休闲食品生产商；此外，2017-2018年上好佳也是中国香脆休闲食品生产商（不包括薯片及米饼）。
如今，中国和越南是上好佳的“主战场”，两地营收占比分别为66.7%及33.3%。按人民币计，2016年至2018年，上好佳在中国的收益减少2.2%。虽然越南市场销量上涨，但并未能弥补中国市场销量的下滑。
一业内人士表示，业绩出现放缓、预期堪忧，上好佳选择此时上市的意图明显，就是希望以此摆脱困境，并在价值进一步缩水前尽早完成。业内人士分析，在这种情况下，资本市场也不会看好，会对发行价格产生影响，甚至存在反响不佳取消上市的可能。
聆讯书显示，预计将募集资金的大部分用于扩大产能。不过综合分析来看，上好佳目前面临的主要问题并非生产力不足，而是创新力度不够。随着新生代逐步成为市场上的主要购买力，像上好佳这样品牌出现老化的企业，需要的是不断创新，只有多元跨界或在自己熟悉的细分品类上深究，才可能真正促进业绩增长。
如此看来，上市能否拯救上好佳，还要打个问号。
拐点初现
快消君留意到，这份聆讯书对于上好佳近年的经营情况进行了详尽的说明。解答了曾经的零食霸主，在一众“后生”的围追堵截下，步履艰难但依旧充满韧性的生存现状。
聆讯书显示，上好佳2016年-2018年，整体销量分别为14.29万吨、13.91万吨、13.76万吨，可谓持续下滑。
从产品分类来看，香脆休闲食品依然是公司主要的收入来源，报告期内的营收占比均超过83%。以2019年9月30日止九个月为例，香脆休闲食品收入占总营收的比重为83.6%，来自糖果、饮料和饼干的营收仅占较小一部分，分别是5.5%、3.8%和2.4%。
作为一个较为成熟的品牌，上好佳营收增长缓慢。从业绩看，2016年-2018年，上好佳营收连续增长，从2016年的4.75亿美元（约33.33亿人民币）增长至2018年的4.91亿美元（约34.46亿人民币）。与此同时，公司经营利润却从4657万美元（约3.27亿人民币）减少至3985万美元（约2.8亿人民币）。上好佳将利润下降归因于分销成本及行政开支较高所致。
业绩波动的原因，很大程度上源于上好佳的产品与消费者“健康意识”的觉醒之间存在冲突。
上好佳靠膨化食品发家，截至2019年9月30日，上好佳旗下拥有130种香脆休闲食品产品、53种糖果产品、39种饮料产品及10种饼干产品。
不过，随着消费者健康意识的提升，越来越追求健康营养的食品，其产品已经满足不了消费者的需求。在整个休闲食品领域，上好佳占据优势的香脆休闲食品不再是消费者偏爱的品类。更重要的是，上好佳的饮料和其他产品都处于业绩下降状态。
针对这一现状，上好佳在聆讯书中表示，已建立了良好的产品开发环境，以进军新产品领域及改进现有热销产品。
事实上，上好佳早已开始开发更健康的休闲食品。比如，从果汁转向富含维生素的碳酸果汁饮料及高端咖啡，从硬糖转向草药糖。膨化类食品方面，上好佳仿照咸蛋酱而研发出的咸蛋黄味薯片。该产品于2018年9月推出，至2019年6月（即推出后九个月）的复合月增长率达35%。从2019年10月至今，上好佳已在中国和越南推出合共17种产品，包括南瓜片等更健康的产品及迎合年轻消费者偏好的产品。
事实上，新品对业绩的刺激效果也正在凸显。虽然2016-2018年，该公司香脆休闲食品与中国市场整体表现一致，2017年出现下滑，2018年微弱恢复，2019年上半年再次下滑；但2019年前9个月上好佳实现净利润2680.7万美元（约1.88亿人民币），相比去年同期（1812.3万美元）出现了大幅回升。
展望未来，上好佳透露，将于2020年上半年在中国推出一种更健康的产品，并于2020年下半年在中国推出六种更健康的产品及三种新产品。
疫情冲击
上好佳还在此次聆讯书中详细披露了近期新型冠状病毒事件（以下简称：疫情）在不同市场对企业造成的影响。
疫情自2019年年底开始在武汉爆发，并逐步波及到其他区域和国家。上好佳认为，这可能对企业的经营业绩造成不利影响。
对于湖北省以外地区的中国业务，上好佳表示，在中国的大部分营运于农历新年假期后延长七个营业日，并于2020年2月10日复工，生产设施于2020年2月17日逐步复产。延长七个营业日复工对企业的产量及销售并无重大影响。
业绩层面，上好佳表示，我们在湖北省以外地区的生产业务复产后，已经提高产量以满足不断增长的需求。由于自2020年2月17日起市场需求普遍上升，经销商大力度追补采购，整体疫情期间在中国的销量较2019年同期有所增加。
上好佳还强调，并未遇到任何重大采购问题、销售订单被取消或交付未送达的问题。这主要是由于湖北省以外地区的大部分供应商及客户（包括主要经销商）已逐渐复产；且上好佳并不依赖湖北省当地任何供应商的缘故。此外，经销商通常于农历新年假期前的期间补货，换言之，假期后的销售额通常较少，疫情带来的影响有限。
对于疫情期间湖北省的业务，上好佳表示，受政策的影响，湖北工厂停工直至2020年3月11日，且自2020年3月12日起逐步恢复运作。这期间湖北工厂覆盖的区域，由山东、江西及上海的工厂临时覆盖，这种变动带来的成本增长仅为小量的额外运费。
据聆讯书披露，湖北工厂年产能约17.4百万吨，占上好佳中国工厂2019年零食总产能的12.1%。疫情期间，湖北省营运暂停引致的销售损失主要由于经销商的产品销售受阻。而湖北经销商的销售占截至2019年财年中国收入的2.0%；因此，上好佳预期中国的整体收入将会因而减少，但程度有限。